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導讀：據叩叩財經統計，微策生物也是2024年以來不到半年時間內，第12家以主動撤回上市申請的方式終止創業板IPO的已經通過深交所上市委審核的企業。包括4家在注冊環節撤回上市申請終止上市的企業，截止到2024年6月9日，今年以來，創業板共有57家企業上市失敗。也即是說，在今年上半年創業板IPO終止的企業中，有超過20%的是曾已通過交易所審核的過會企業。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：陳渝川@北京

編輯：翟 睿@北京

毫無意外！

2024年6月9日晚間，深交所正式公布了杭州微策生物技術股份有限公司（下稱“微策生物”）IPO終止注冊的消息。

在此之前，微策生物IPO作為創業板上市注冊流程中的知名“釘子戶”之一，其已足足在待證監會上市注冊的隊伍中等待了近20個月。

早在2022年7月25日，微策生物便在當日召開的創業板上市委2022年第44次審議會議上成功獲得了上市委員們對其“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”的肯定結果，並於三個月後的2022年10月21日正式向證監會提交其IPO注冊申請並獲得受理。

與大多數在注冊流程中遇阻而推進緩慢的釘子戶一樣，除了在2022年11月時，證監會曾對其下發注冊階段的首輪問詢後，微策生物IPO的進程在之後漫長的時間中幾乎陷入了一片死寂之中。

與微策生物IPO形成鮮明對比的是，在2022年7月25日同一場創業板上市委審議會議中，深圳市致尚科技股份有限公司（下稱“致尚科技”）IPO申請曾與之同場受審並同日獲得同一批上市委員們的首肯，而致尚科技同樣在2022年10月中旬向證監會遞交注冊申請後，早在2023年5月便已獲準注冊生效，並已於2023年7月7日在創業板正式上市掛牌交易。

“早在今年1月，在菲鵬生物IPO被宣布終止注冊之後，微策生物上市同樣將以失敗的結局便已基本注定。”在微策生物IPO宣布告敗的當晚，有接近於微策生物此次上市的中介機構人士向叩叩財經表示。

菲鵬生物，全名菲鵬生物股份有限公司，為一家體外診斷整體解決方案供應商，主營體外診斷試劑核心原料的研發、生產和銷售，為客戶提供體外診斷儀器與試劑整體解決方案。

2024年春節前夕，叩叩財經便獨家報道了菲鵬生物IPO在過會兩年之後即將不得不麵對上市失敗的結局，同樣在此時，距離菲鵬生物向證監會正式遞交IPO注冊申請將逾20個月。

果不其然，2024年2月22日，菲鵬生物IPO被終止注冊的消息如期而至，這也使得其成為了2024年以來首例注冊失敗的已過會擬上市企業。

菲鵬生物IPO失敗的緣由歸根結底還是源自其期後業績的斷崖式下滑。

在2022年之前的三年IPO報告期內，依靠當年的某特定的公共衛生事件，菲鵬生物的營收與業績獲得了幾何量級的增長——2019年時，營收規模尚不足3億，扣非淨利潤也剛6500餘萬的菲鵬生物，在2020年中，其營收便一舉衝高突破至10.67億，同比大增269.2%，當年扣非淨利潤更是同比暴漲近十倍，達到了6.37億，2019年至2021年三年間，菲鵬生物營收複合增長率高達184%，扣非淨利潤的複合增長率357.3%，恐怕近年內也很難再有第二家擬創業板上市企業能在IPO報告期內實現如此驚人的高增長業績的暴漲，也成為了菲鵬生物該次IPO的最大籌碼。

但成也蕭何，敗也蕭何。

隨著時間的推移，2022年下半年之後，菲鵬生物的外部經營環境已在驟然間發生了重大變化，相關特定急性呼吸道傳染病所引發的公共衛生事件在全球範圍進入了尾聲。在過去三年中曾引爆菲鵬生物業績的供需環境發生了徹底性的改變，這便意味著曾給其帶來占比高達7成收入的市場已經迅速萎縮。

於是乎，在2023年中，菲鵬生物經營業績下滑驚人，瞬間被“打”回到2019年之前的“原形”。

“業績的大幅下滑，且在短期內顯然是很難回到此前IPO報告期內的高度，又涉及被監管層審慎以待的業務，成長性和持續性方麵都較難滿足創業板IPO的要求了，故菲鵬生物IPO在2023年以來舉步維艱並最終選擇棄局而逃，便並不讓人意外了。”在2024年初，一位來自於菲鵬生物的內部人士在向叩叩財經證實其已決定終止上市時坦言，“監管層對業務依賴該特定公共衛生事件較重的企業都已或將叫停上市”。

微策生物便是又一家菲鵬生物。

不僅IPO的審核經曆頗為相似，二者的主營業務也都同樣因四年多前該特定公共衛生事件的爆發而引爆。

公開信息顯示，微策生物為一家成立於 2013 年的專業從事即時檢測（POTC）產品研發、生產與銷售的企業。

體外診斷是在人體之外通過對人體的樣品（如血液、體液、組織等）進行檢測而獲得診斷信息的一種技術，POCT 是體外診斷中與傳統實驗室檢測相對應的快速檢測方法。

在2019年時，微策生物的營業收入不過1.68億規模，扣非淨利潤僅僅725.92萬元，但2022年中，其營業收入便迅速飛升至6.72億左右，這也使得其當年的扣非淨利潤一舉達到了1.71億，同比增長近23倍。

業績暴增的背後，微策生物彼時也毫不掩飾坦承是源於在2019年底時開始席卷全球的某特定公共衛生事件所帶來的“商機”。

微策生物稱，公司在相關特定公共衛生事件爆發後迅速推出有關特定病毒的檢測試劑盒產品，助推了其免疫平台業務的快速發展。

在2020年中，其來自於該特定病毒的檢測試劑盒產品的收入便達到了4.29億，也即是說，在當年微策生物的新增營收中，85%皆來自於此，相關病毒檢測試劑的收入也達到了其當年總營收的69.74%。

當然，隨著2022年底，該特定公共衛生事件的收尾，與菲鵬生物一樣，潮水退去，裸泳者現，微策生物在大幅下滑的業績麵前，也不得不麵對如今IPO慘敗的局麵。

1）幸運的不幸者：2023年業績下滑近7成

幸運兒抑或是不幸者？

對於微策生物IPO來說，其曾一度被外界視為幸運兒般的存在。

除了在2022年前的三年中，其踩中了因某特定公共衛生事件而帶來的市場剛需的風口，讓其企業獲得了豐厚的收入，從而有了申報IPO的資本外。其IPO審核的推進，也曾讓其一度踩準節奏而“險象環生”。

正如上述所言，微策生物IPO是在2022年7月25日通過深交所創業板上市委的審核的，並在2022年10月21日向證監會提交注冊申請的。

此時的微策生物還沒有預料到，就在其提交注冊申請僅僅一個月後，監管層便明確變態對涉該公共衛生事件病毒檢測相關業務的擬IPO企業審核收緊。

2022年11月22日，上交所和深交所同時表示將高度關注涉相關病毒檢測企業的上市申請。

深交所稱，將依據創業板發行上市條件和審核標準，對有關公司的申請進行了認真審核，重點關注了其相關病毒檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入後公司是否仍滿足發行上市條件等，要求公司進行了充分披露。

2022年11月23日，上交所便旋即發布公告稱決定取消原定在兩天後翌聖生物科技（上海）股份有限公司（下稱“翌聖生物”）IPO申請的審議。

按照上交所此前的安排，原本計劃在2022年11月25日上午9 時召開的 2022 年第 98 次上市委員會審議會議上，對翌聖生物IPO是否符合上市條件進行審核。

翌聖生物是相關病毒檢測試劑的上遊原料商，2020年至2022年中，來自於相關病毒檢測產品的收入逐年走高，到2022年上半年，相關收入已占當期總營收的近4成。

在上會前夕被突然叫停後，翌聖生物IPO便再沒有獲得走上上市委會議的機會，直到2024年3月20日不得不以主動撤回申報材料的方式終止IPO。

在翌聖生物之後，滬深兩市便再也沒有相關特定衛生防疫業務占比較大的IPO企業獲準上會的案例了。

也就是在微策生物IPO提交注冊之後，證監會也再未受理過涉“疫”企業的上市注冊申請了。

縱然幸運地趕上了在相關業務“審慎以待”前的最後一班審核大車，但推行到注冊階段後，微策生物的IPO依然未能逃脫監管層對相關業務收緊的態勢和“風口”過後業績變臉的現實。

據微策生物在2024年1月更新的最後一份IPO招股書（注冊稿）顯示，2023年1-6月，其僅錄得營業收入1.789億，同比下滑超過63.6%，當期扣非淨利潤也僅有2172.1萬，同比2022年同期達到2.1億的扣非淨利潤，下滑幅度更是幾近90%。

業績的巨幅下滑，微策生物解釋稱是2023 年以來，相關特定病毒檢測產品需求大幅減少——公司 2023 年 1-6 月呼吸道傳染病檢測產品主營業務收入 1,274.57 萬元，同比大幅下降 96.45%。

“如未來相關產品市場需求持續惡化，或公司其他產品銷售收入及毛利率下降，則公司存在經營業績進一步下降的可能性”，微策生物在上述最新一版招股書（注冊稿）中承認。

雖然微策生物在終止IPO之時，其並未公布2023年的年度經營數據，但從此前微策生物給出的預估空間來看，其2023年業績的變臉已無可爭辯。

同樣，在這份微策生物迄今為止公布的最後一版招股書（注冊稿）中，其預計 2023 年度公司實現營業收入3.60億元至3.90 億元，較2022 年度下降 52.95%至 56.56%，預計歸屬於母公司所有者的淨利潤3400萬元至 4000萬元，較2022年度下降60.86%至66.73%。

“公司預計 2023 年度業績同比下降，主要由於呼吸道傳染病檢測產品需求變化造成相關收入和淨利潤大幅下降所致”，微策生物表示。

“監管層對於涉‘疫’企業的上市申請所秉持的審核原則是除了要滿足各個板塊的定位屬性外，重點考察的是在剔除相關業務收入後，其財務等指標是否仍能滿足發行上市的條件。”上述接近於微策生物此次上市的中介機構人士表示，按照微策生物2023年的業績指標來看，其顯然已經不滿足創業板IPO的發行條件了。

在微策生物IPO宣告失敗後，還有一家涉“疫”企業——深圳市達科為生物技術股份有限公司目前依然還在創業板等待注冊的隊伍中等待著最後的上市結果。

但這家企業與先後宣布終止上市的菲鵬生物、微策生物不同，雖然達科為在2020年隨著特定公共衛生事件的爆發，其也涉足相關特定病毒的檢測業務，但這部分業務占其總營收的比重較小，在過去幾年中，皆在5%—9%之間波動，即便是在拋出相關業務收入後，對其整體財務數據影響較小。

2）不到半年已12家創業板過會企業終止上市

微策生物IPO的告敗，這也使得其成為了2024年以來第四家終止注冊的擬上市企業。

除了與之同病相憐的菲鵬生物外，在2024年3月29日和5月13日，成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”）、安徽晶奇網絡科技股份有限公司（下稱“晶奇網絡”）的上市申請也先後在注冊階段被叫停。

同時，據叩叩財經統計，微策生物也是2024年以來不到半年時間內，第12家以主動撤回上市申請的方式終止創業板IPO的已過通過深交所上市委審核的企業。

在微策生物被交易所公告終止注冊的前一日，也即是2024年6月8日晚間，京磁材料科技股份有限公司（下稱“京磁材料”）的IPO申請才剛剛被深交所宣布終止。

在京磁材料IPO被叫停之前，其也已經通過深交所上市委會議的審核長達近14個月之久。

但京磁材料與微策生物不同，直到IPO終止，京磁材料都未能推進到證監會的注冊流程之中。

京磁材料IPO的最終铩羽，也同樣並不讓人感到意外。

早在2023年4月中旬京磁材料IPO上會前夕，便有來自華南地區一家大型券商的一位資深保薦代表人向叩叩財經表示，“京磁股份IPO雖然有較大概率通過深交所的審核，但其後續否目在注冊流程中順利推進，則還需集中考察其期後業績是否存在重大變故以及技術創新性的問題上。”

果不其然，一語成讖。

據叩叩財經獲悉，京磁材料IPO在2023年4月下旬通過上市委會議審議後之所以一直進展緩慢，與其期後的業績波動有著密切的關係。

早在2023年4月26日，深交所2023 年第 26 次上市委審議會議現場，上市委員們便對京磁材料的因客戶穩定性等問題可能帶來的業績影響便進行了重點關注。

彼時，上市委委員們認為在京磁材料的過去幾年中，其境內業務的收入波動較大，尤其是2022年中，其境內業務收入同比出現了不小的下滑幅度。

公開數據顯示，在2020年至2022年間，京磁材料的境內業務收入分別為4.099億、9.096億和7.787億，分別占當期營收比重為45.3%、73.74%和59.05%。

由此，在針對京磁材料IPO的審議會議上，上市委委員們要求其 “說明 2022 年對境內主要客戶銷售收入大幅下降的原因及合理性”以及“說明境內主要客戶是否穩定，是否存在對經營業績產生重大不利影響的情形”。

從當初上市委委員們最終給出京磁材料IPO“符合上市要求”的結果來看，京磁材料的相關回答應是暫時打消了監管層對其業績不利影響的質疑。

但事實卻無情地打臉了京磁材料。

京磁材料在2023年4月中旬通過深交所審核後，其便未正式公布過期後的財務數據。

據叩叩財經從相關渠道獲得的一份京磁材料2023年半年報數據顯示，在2023年上半年，其境內業務的收入繼續持續下滑，僅獲得2億出頭的收入，同比2022年上半年，其來自於境內的3.76億收入，下滑了近47%。

縱然在2023年上半年，境外收入的增勢在一定程度上彌補了境內業務的羸弱，使得主營業收入達到了5.76億規模，較2022年同期的5.96億僅小幅出現了下滑。但因不同的收入結構構成，造成了京磁材料利潤水平卻出現了大幅下滑——2023 年 1-6 月，京磁材料扣非淨利潤僅為 3811.00 萬元，而京磁材料在2022年同期的扣非淨利潤則達到了5137.8萬元。

“絕大多數已通過交易所審核的IPO項目此後之所以終止上市，絕大部分還是源於期後業績出現了重大變化，也有個別企業在IPO過會後，被實名舉報，甚至引發了監管層的現場檢查或現場督導，被查出存在‘帶病上市’等問題後，不得不終止IPO。”早前，有接近於監管層的知情人士曾向叩叩財經透露。

截止到2024年6月9日，在今年的前五個月中，除了微策生物、菲鵬生物、一通密封、晶奇網絡等四家終止注冊的IPO企業外，包括京磁材料IPO在內，還有8家擬IPO企業是在過會後，尚未推進到注冊流程之中便被叫停上市的，其餘7家分別為歌爾微電子股份有限公司、成都蕊源半導體科技股份有限公司、寧波博菱電器股份有限公司、浙江三方控製閥股份有限公司、蘇州華一新能源科技股份有限公司、東莞六淳智能科技股份有限公司、深圳市景創科技電子股份有限公司。

包括4家在注冊環節撤回上市申請終止上市的企業，在2024年6月9日前，創業板共有57家企業上市失敗。也即是說，在今年上半年創業板IPO終止的企業中，有超過20%的是曾已通過交易所審核的過會企業。

（完）

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